民创研究院:非常时期的“两会” 将如何部署经

  一、今年两会为何推迟?1)疫情形势不确定 2)留出充分时间搜集信息,重新制定目标

  二、 经济增长目标如何定?预计会模糊硬性增速指标,突出“保就业”的重要性

  三、 就业目标如何看?新增就业800-1000万人,新增就业对经济的拉动率提升

  4月26日下午,十三届全国人大常委会第十七次会议在京举行第一次全体会议;4月29日,会议表决通过了关于十三届全国人大三次会议召开时间的决定。根据决定,十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。

  往年来看,全国两会通常在3月份开幕,总结回顾上年经济工作,归纳当年的政府工作任务,并提出经济预期目标。而今年的全国两会一再延后,主要是出于以下两方面的考虑。

  首先,3月国内疫情基本控制,但海外疫情愈演愈烈,外部不确定风险加剧,疫情防控进入常态化,需要等待疫情形势逐步明朗。因此,作为每年最重要的会议推迟召开,疫情是重要的客观因素。其次,在国内疫情集中爆发的1-2月,经济活动进入停摆状态,在经济恢复的过程当中,国家对于今年的经济任务、政策目标等的制定,都需要一段时期观察以及搜集信息以进行合理地修改。5月中旬,4月的重要经济数据都将披露完毕,因此选择在5月22日开幕,能够观察3月各项政策对经济增长的效用如何,从而针对性地对各项经济目标和工作进行制定和修改。

  图表1:3月海外疫情开始爆发,国内疫情进入长拖尾阶段 资料来源:wind、民创研究院

  若不考虑疫情的影响,根据十三五规划中制定的“2020年国内生产总值比2010年翻一番”这个目标来看,2020年的经济增速制定至少为5.6%。在疫情爆发前,地方两会已经陆续召开两会,有25个省市的经济增长目标定为大于等于6%,综上,若是没有疫情的影响,今年两会制定的经济增长目标至少为6%。但是,突如其来的疫情“黑天鹅”导致经济出现阶段性停摆,1-2月各项经济数据挖下深坑,纷纷创下历史最低值。一季度GDP增速-6.8%,并且海外疫情在二季度进入白热化,外需乏力使得我国经济“V型”反转的可能性微乎其微,GDP增长目标需要重新审视。

  从3月至今召开的各项会议中,经济增长的目标逐渐被淡化。因此,预计今年两会对于经济增长的表述将会模糊化,基于就业等民生状况,设定更为可行且更贴合实际的目标。结合4月17日政治局会议“紧扣全面建成小康社会的目标”的表述、以及提出“保就业”为首的“六保”目标来看,今年政府工作报告将大概率淡化经济增长的硬指标。那么,设定经济增速的弹性区间则是一种潜在选项,目前看来,这个区间可能会设置在2%-4%左右。此外,设定增速参照物也具备较好的可行性,比如和全球经济增速作为对照,高出2%-3%,但这种方法因各国披露数据时间不同,在执行时面临一定难度。

  总体来看,今年两会将大概率不会设定硬性的经济增速目标,那此次会议将成为历届两会中第一次不设经济增长目标的一次会议,这会成为此次会议的重要看点之一。

  图表3:2015年-2019年两会各项重要经济数据目标设定情况 资料来源:人民网、民创研究院

  图表4:目前已召开的地方两会对于GDP增速目标的设定大多在6%及以上 资料来源:各地2020年度政府工作报告、wind、民创研究院

  在目前的宏观形势下,比起设立一个硬性的经济增长目标,就业形势是直接关乎民生的议题。因此,在4月17日的政治局会议上在“六稳”的基础上,首次提出了“六保”任务,将“保居民就业”放在了第一位,反映出就业任务已经成为当下最重要、最稳妥的底线目标。由此看来,此次的两会也不会过分强调经济增长目标,而会将重点转向“保就业”。

  2月全国城镇失业率为6.2%,为近两年的峰值,3月城镇调查失业率5.9%,就业情况较1-2月有所改善,但需求端承压,而导致的结构性失业不可忽视。造成就业形势严峻的原因有:1)疫情冲击导致部分中小企业倒闭,相关人员失业 2)终端需求不足导致企业订单减少,面临生存压力,不得不裁员降低成本 3)海外疫情导致部分外贸企业订单减少,出口导向型企业选择裁员 4)即将到来的毕业季,劳动力市场上供给将增多,但企业处于谨慎,可能会减少应届生招聘数量。

  图表5:2月城镇失业率达到近两年峰值,3月小有回落,但仍处高点 资料来源:wind、民创研究院

  从劳动力结构来看,2019年我国总就业人口7.7亿,一产、二产、三产分别为2亿、2.1亿和3.6亿。而吸纳就业人数较多的第三产业,由于其受到疫情的冲击最为显著,返岗率仍有待进一步提升。目前劳动力市场呈现出一种“僧多肉少”的局面,但“就业”无论对于维持社会稳定还是带动经济增长都有着重要的作用。所以,疫情以来,各地政府已出台限制裁员的规定,以及稳就业扶持举措。如对研究生进行扩招、鼓励大学生去基层工作,包括一直通过各种货币政策和财政政策的组合引导资金流向实体企业,本质上都可以看作是政府在尽力维持劳动力市场供需两端的平衡。

  图表6:从我国劳动力结构来看,第三产业的就业压力最为明显 资料来源:wind、民创研究院

  由于疫情冲击影响较大,相比于2019年的1100万新增就业目标,今年如果能够实现800-1000万人新增就业,已经较为不易。在经济结构转换、第三产业就业具有劳动密集型特征的情况下,全年的新增就业拉动率有望达到320万人/百分点。从经济增速来看,新增就业800-1000万人,对应全年GDP增速在3%左右,具有较高的可行度。因此全年来看,预计2020年新增就业将出现明显的季节性效应,伴随政策效用的传导,服务业的有序恢复,以及重大工程项目的逐步推进,二、三季度将是企业用工和新增就业高峰期。

  这两个月大家听到的最多的词估计就是“扩内需”,在3月27日以及4月17日的政治会议中都有强调,因为在外需承压的背景下,“三架马车”中的消费和投资对于恢复经济就变得极为关键。所以,在即将召开的两会中估计仍会继续强调内需的重要作用,以及提出一些扩内需的重要手段。刺激消费方面,预计可选品消费刺激政策将出台。近期,政治局和发改委以及明确表示出要出台政策促进消费,侧重点将会放在汽车、家电等传统的大宗消费上;多地也陆续推出消费券以及购物节促进消费,例如上海和拼多多联合举办的“五五消费节”就取得了很好的成效,启动后四分钟成交额就突破了一亿元。而像房地产,虽然也是传统的大宗消费,但国家还是会坚定其“住房不炒”的定位。关于投资方面,基建投资成为扩内需的重要抓手,将通过扩大地方债规模、提升财政赤字率、发行特别国债等方式进行。

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